21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 黃子瀟 深圳報(bào)道

金價(jià)再創(chuàng)歷史新高之際，水貝“投資金”低調(diào)下架。

自11月黃金稅收新政發(fā)布以來(lái)，作為全國(guó)最大的黃金珠寶批發(fā)市場(chǎng)，深圳水貝的金價(jià)標(biāo)注方式已經(jīng)歷多次調(diào)整，先是大屏幕分別顯示“投資金”與“首飾金”價(jià)格。近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者走訪發(fā)現(xiàn)，水貝市場(chǎng)不再區(qū)分“投資金”與“首飾金”，報(bào)價(jià)屏幕運(yùn)營(yíng)方“水貝會(huì)”小程序亦同步隱去了“投資金”。

部分水貝商家在社交平臺(tái)上表示，“水貝市場(chǎng)再無(wú)投資金”。

今年11月，《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》發(fā)布，將投資性、非投資性黃金分類管理，并鼓勵(lì)投資金進(jìn)入上金所、上期所集中交易。

12月22日，水貝會(huì)負(fù)責(zé)人獨(dú)家回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，本次標(biāo)價(jià)體系的調(diào)整主要有兩個(gè)原因，一是黃金稅改后，上金所的會(huì)員單位和非會(huì)員單位的盈利空間開(kāi)始分化；二是避免給消費(fèi)者帶來(lái)誤導(dǎo)，因此不再公開(kāi)發(fā)布。

在國(guó)際市場(chǎng)的帶動(dòng)下，12月23日，周大福、周生生等品牌金飾價(jià)格站上1400元每克大關(guān)，日漲幅超過(guò)2.5%；水貝金價(jià)則突破每克1160元。

實(shí)探水貝市場(chǎng)

12月22日下午，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者實(shí)體走訪包括水貝壹號(hào)、水貝金座、水貝國(guó)際、特力珠寶大廈在內(nèi)的多個(gè)黃金交易市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，盡管仍處于調(diào)整期，但在強(qiáng)勢(shì)金價(jià)的帶動(dòng)下，該商圈仍熙熙攘攘，熱度不減。

水貝多個(gè)賣場(chǎng)中懸掛著滾動(dòng)進(jìn)行黃金報(bào)價(jià)的大屏幕，多數(shù)由水貝會(huì)信息科技有限公司（簡(jiǎn)稱“水貝會(huì)”）進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，其母公司為深圳吉盟投資集團(tuán)有限公司，該集團(tuán)旗下?lián)碛辛闶凵碳酥閷?、制造商金弘珠寶、商業(yè)大廈水貝金座和水貝國(guó)際，以及風(fēng)投公司紅土吉盟，而水貝會(huì)發(fā)布的報(bào)價(jià)在水貝市場(chǎng)頗有影響力。

記者看到，如今報(bào)價(jià)屏幕僅顯示黃金、鉑金、白銀三類價(jià)格，其中金價(jià)接近原“首飾金”報(bào)價(jià)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者/攝

此前，在黃金稅改初期，水貝市場(chǎng)曾經(jīng)歷數(shù)日的定價(jià)混亂期，隨后采用“投資金+首飾金”的雙標(biāo)價(jià)方式，其中金條等“投資金”的克價(jià)通常比“首飾金”便宜約100元。

針對(duì)前述黃金報(bào)價(jià)“二合一”調(diào)整，記者采訪了水貝市場(chǎng)內(nèi)的多個(gè)商家。一家位于水貝壹號(hào)的商家表示，是這幾天修改的，市場(chǎng)有規(guī)定，需要響應(yīng)政策；另一家位于水貝金座的商家表示，國(guó)家出了政策，交易市場(chǎng)要統(tǒng)一，但幅度比較大，消費(fèi)者也要有過(guò)渡和適應(yīng)的時(shí)間。

多家商戶亦向記者表示，目前已經(jīng)不做投資金業(yè)務(wù)了，客戶可去銀行購(gòu)買(mǎi)。另一家商戶直言，如果愿意按首飾金的價(jià)格買(mǎi)就買(mǎi)，不愿意買(mǎi)也沒(méi)辦法。不過(guò)，記者也注意到，商圈角落有少數(shù)商戶仍保留萬(wàn)足金、千足金、飾品金等多種標(biāo)價(jià)。該商戶并未正面回應(yīng)記者關(guān)于標(biāo)價(jià)方式差異的詢問(wèn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者/攝

深圳水貝素有“中國(guó)寶都”之稱，是全國(guó)規(guī)模最大的黃金珠寶批發(fā)市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，水貝商圈匯聚近8000家法人1企業(yè)，2025年全年?duì)I收超1550億元，從業(yè)者達(dá)到7萬(wàn)人，專業(yè)賣場(chǎng)超20個(gè)。

水貝模式的特點(diǎn)在于定價(jià)更低、配套完善，吸引了眾多商家入駐和消費(fèi)者進(jìn)場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，水貝2025年客流量超1.2億人次。

“黃金稅改”下，水貝眾多商家正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期。水貝某商場(chǎng)一位負(fù)責(zé)人表示，傳統(tǒng)觀念里，水貝金價(jià)比外部市場(chǎng)便宜，這是最大的招牌。但按經(jīng)濟(jì)邏輯看，非上金所會(huì)員的商戶基本已不再經(jīng)營(yíng)投資金，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)已經(jīng)接近“無(wú)利可圖”，拿貨成本接近了首飾金價(jià)格。

不過(guò)，他表示目前水貝有上萬(wàn)家市場(chǎng)主體，不排除少數(shù)商家因拿貨較早或舊金回收等因素，仍愿意低價(jià)銷售。

一位深圳黃金行業(yè)人士向記者表示，水貝模式本質(zhì)是“前店后廠”的批發(fā)集散地，前面是“店”，后方是制造加工，大部分并沒(méi)有場(chǎng)內(nèi)牌照，因此整體并非遵循金融投資邏輯，而是實(shí)體批發(fā)邏輯。

報(bào)價(jià)調(diào)整有何原因

12月22日，水貝會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人黃炯21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家回應(yīng)稱，本次調(diào)整主要有兩個(gè)原因。

一是在黃金稅改后，上金所的會(huì)員單位、非會(huì)員單位的盈利空間出現(xiàn)明顯分化。此前投資金業(yè)務(wù)的參與主體較多，但目前深圳從事該業(yè)務(wù)的會(huì)員單位僅約十多家，再單獨(dú)發(fā)布“投資金”指導(dǎo)價(jià)已無(wú)太大意義。

二是避免給消費(fèi)者帶來(lái)誤導(dǎo)，消費(fèi)者普遍希望以低價(jià)購(gòu)金，投資金與首飾金區(qū)分會(huì)給銷售帶來(lái)障礙，因此索性不再公開(kāi)發(fā)布，僅針對(duì)會(huì)員單位提供內(nèi)部參考。

“‘黃金稅改’影響仍處于消化期，很多商戶、消費(fèi)者對(duì)成本增加而帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)模式和購(gòu)買(mǎi)決策的調(diào)整，依然需要一些時(shí)間去適應(yīng)?！秉S炯直言。

此前，原有的黃金稅收政策已經(jīng)延續(xù)了數(shù)十年。在舊政策下，黃金購(gòu)買(mǎi)不區(qū)分用途、不區(qū)分會(huì)員單位及非會(huì)員客戶差異；不論實(shí)物黃金轉(zhuǎn)手幾次，中間商不需承擔(dān)進(jìn)項(xiàng)增值稅。但新規(guī)的變化可概況為“區(qū)分用途，分類管理”。

今年11月，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》，會(huì)員單位通過(guò)上金所、上期所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會(huì)員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，免征增值稅。未發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，交易所免征增值稅。會(huì)員單位購(gòu)入標(biāo)準(zhǔn)黃金用于投資性用途的，實(shí)行增值稅即征即退。

這使得，投資金的交易從“場(chǎng)外”進(jìn)一步向“場(chǎng)內(nèi)”交易集中。

而隨之，場(chǎng)外市場(chǎng)的定價(jià)日益分化后，投資金標(biāo)價(jià)最終被隱藏。

上金所官網(wǎng)顯示，目前共有305家會(huì)員單位，分為金融類會(huì)員、綜合類會(huì)員、特別會(huì)員、國(guó)際會(huì)員四類。其中，29家金融類會(huì)員絕大多數(shù)為商業(yè)銀行，實(shí)際確有水貝商家對(duì)記者表示“買(mǎi)投資金可以從銀行買(mǎi)”。深圳目前約有20多家上金所會(huì)員單位，大部分為黃金珠寶經(jīng)銷商，小部分為銀行、券商、保險(xiǎn)公司。

根據(jù)中信證券研報(bào)，新政策下會(huì)員單位在投資金業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)勢(shì)顯著，從交易所購(gòu)金時(shí)延續(xù)舊政策，購(gòu)入時(shí)仍可獲得專票進(jìn)行抵扣。變化在于會(huì)員單位進(jìn)行二次銷售時(shí)，只能向購(gòu)買(mǎi)方開(kāi)具普通發(fā)票，購(gòu)買(mǎi)方無(wú)法再獲得進(jìn)項(xiàng)稅抵扣；二是非投資性用途稅收成本普遍增加。首飾金稅收成本增加或?qū)е陆K端售價(jià)普遍提升。

其認(rèn)為，稅收政策將進(jìn)一步精細(xì)化、規(guī)范化，推動(dòng)行業(yè)健康良性發(fā)展，長(zhǎng)期看行業(yè)總量增長(zhǎng)受益。具體而言，投資金業(yè)務(wù)渠道集中度或大幅提升；同時(shí)，非投資金類行業(yè)稅賦整體提升，短期需求受損，長(zhǎng)期行業(yè)份額或?qū)⒓铀傧蝾^部品牌集中。

那么，水貝市場(chǎng)未來(lái)應(yīng)該如何轉(zhuǎn)型？上述深圳黃金行業(yè)從業(yè)人士向記者表示，水貝一直是“前店后廠”產(chǎn)業(yè)帶，未來(lái)要盡可能地圍繞消費(fèi)者和市場(chǎng)，做好供應(yīng)鏈支撐。

尤其是，黃金珠寶產(chǎn)業(yè)是重資產(chǎn)投入的產(chǎn)業(yè)，未來(lái)在品牌和渠道導(dǎo)入、人才體系導(dǎo)入、質(zhì)量鑒定提升、供應(yīng)鏈資金運(yùn)轉(zhuǎn)及監(jiān)管等方向都值得探索，亦任重道遠(yuǎn)。

12月22日，水貝市場(chǎng)熱度不減。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者/攝