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南方財經(jīng) 21世紀經(jīng)濟報道記者吳斌 報道

在長達數(shù)月的漫長選角大戲后，美聯(lián)儲主席提名人選塵埃落定。

據(jù)央視新聞報道，美國總統(tǒng)特朗普1月30日提名美聯(lián)儲前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲主席，這一提名還需獲得參議院批準。

沃什2006年加入美聯(lián)儲，是當(dāng)時最年輕的美聯(lián)儲理事。在美聯(lián)儲任職期間，沃什持鷹派貨幣政策立場。特朗普在首個總統(tǒng)任期內(nèi)提名鮑威爾為美聯(lián)儲主席，當(dāng)時，鮑威爾與沃什均為特朗普考慮的人選，但鮑威爾最終獲得提名。

特朗普此前曾表示，是否愿意降息被視為下一任主席的“試金石”，這也令市場擔(dān)心美聯(lián)儲的獨立性可能因此受損。

在美聯(lián)儲任職期間，沃什一貫對通脹保持高度警惕，常常支持更高利率。為何“鷹派”人選最終勝出？

悄然變臉

沃什曾任美聯(lián)儲理事，在2008-2009年金融危機期間，他曾在幕后參與了華盛頓對華爾街的救助行動。2017年，沃什曾競選美聯(lián)儲主席一職，但最終敗給了鮑威爾。

鮑威爾將于今年5月結(jié)束美聯(lián)儲主席任期。他雖然是特朗普任命的，但卻因貨幣政策長期遭特朗普公開指責(zé)。去年再度就任美國總統(tǒng)后，特朗普曾多次嘗試干預(yù)美聯(lián)儲貨幣政策決議。鮑威爾目前還因美聯(lián)儲辦公大樓翻修項目遭刑事調(diào)查。

特朗普對選擇鮑威爾的決定后悔不已，曾公開表示后悔沒有選擇沃什。2020年，特朗普在一次活動上向臺下的沃什打招呼：“凱文，我當(dāng)時真希望你能來幫忙。你當(dāng)初為什么沒更積極主動地爭取這份工作呢？如果當(dāng)時選了你，我會非常滿意的?！?/p>

與此呼應(yīng)的是，沃什轉(zhuǎn)向支持特朗普的關(guān)稅政策及加快降息立場。在多年倡導(dǎo)自由貿(mào)易后，近年來沃什轉(zhuǎn)而支持關(guān)稅政策，并于去年多次呼吁美聯(lián)儲更快地降息。在去年4月于國際貨幣基金組織發(fā)表的演講中，沃什表示美聯(lián)儲“當(dāng)前困境多系自釀苦果”；他呼吁進行“制度更迭”，即對引導(dǎo)央行設(shè)定利率的框架進行某種未指明的改革。

在過往任職美聯(lián)儲期間，沃什確實曾以鷹派立場著稱，但如今基本響應(yīng)了特朗普推動降息的呼吁。近幾個月來，沃什公開支持降低借貸成本，與白宮的立場保持一致，這與他長期以來作為通脹鷹派的形象大相徑庭。

即便沃什獲得提名，他成為美聯(lián)儲主席的道路也絕非坦途。一場關(guān)于司法與獨立的政治風(fēng)暴正在華盛頓上空聚集。在司法部結(jié)束對鮑威爾的調(diào)查之前，有共和黨參議員喊話將阻止任何特朗普提名的美聯(lián)儲人選。

“鷹派”人選為何勝出

正是因為外界的壓力，特朗普無法選擇一位過于鴿派的人選，而沃什相對“鷹派”。

雖然沃什目前也自稱是低利率的倡導(dǎo)者，但與其他幾位美聯(lián)儲主席候選人相比，他依然被人們認為是激進色彩較淡的選擇之一，且在實施大規(guī)模貨幣刺激政策方面可能比其他人更加審慎。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示，與其他候選人相比，沃什的立場可能更為鷹派，這可能會抑制市場對進一步降息的預(yù)期。由沃什出任美聯(lián)儲主席，會強化“美聯(lián)儲獨立性將得到保護”這一市場預(yù)期，也會強化另一種看法——即便沃什會進行一些改革，但并不會對美聯(lián)儲帶來劇烈改變。尤其重要的是，這并不意味著美聯(lián)儲會淪為特朗普或任何其他總統(tǒng)意志的附庸，被其隨意左右。

澳大利亞國民銀行悉尼分行高級外匯策略師Rodrigo Catril表示，沃什被視為一位備受尊敬的經(jīng)濟學(xué)家。他去年4月曾發(fā)表過一次演講，不僅堅定捍衛(wèi)了美聯(lián)儲的獨立性，還嚴厲批評了美聯(lián)儲以及其他央行沒有嚴格圍繞各自的政策使命進行溝通。

需要注意的是，沃什是美聯(lián)儲縮表的堅定支持者。在過去一年的多次演講中，沃什反復(fù)表示，美聯(lián)儲多年來激進的債券購買計劃已經(jīng)走得太遠，并可能將其拖入財政政策的混亂政治泥潭。

威爾遜資管警告稱，沃什傾向于以加速縮減資產(chǎn)負債表為代價換取降息，這種對流動性的主動收縮可能引發(fā)黃金、加密貨幣及債券等資產(chǎn)的拋售恐慌。

德意志銀行指出，沃什的政策主張可能呈現(xiàn)“降息與縮表并行”的奇異組合。不過，該政策短期內(nèi)的可行性存疑，實施前提是需要監(jiān)管改革，降低銀行的準備金需求。

在制度信譽方面，沃什的“建制派”背景被視為穩(wěn)定市場的定心丸。澳大利亞聯(lián)邦銀行認為，市場對這位“熟面孔”的認可將平抑極端情緒，其穩(wěn)健可靠的操盤風(fēng)格并非推倒重來。

新加坡華僑銀行貨幣策略師Moh Siong Sim表示，沃什過去以鷹派傾向著稱，強調(diào)財政紀律，并采取更為謹慎的降息策略。沃什的提名可能會緩解市場對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂，從而提振美元，并降低美聯(lián)儲的極端鴿派風(fēng)險。

在美國法律框架下，美聯(lián)儲獨立性不會一夜之間垮掉。但法國里昂商學(xué)院管理實踐教授李徽徽對記者表示，風(fēng)險在于另一種更隱蔽的美聯(lián)儲內(nèi)部變化，開始自我約束，內(nèi)部溝通更謹慎、外部措辭更保守、決策更容易被“政治后果”干擾。獨立性被削弱，往往不是被推倒，而是被一點點侵蝕。

過去四十年的“思維定式”開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，全球資產(chǎn)定價的錨是“美聯(lián)儲會為了抗通脹而犧牲短期增長”，這個信用錨逐漸斷了。李徽徽表示，一旦市場認定美聯(lián)儲的決策不再基于通脹數(shù)據(jù)，而是基于總統(tǒng)的社交媒體或者司法部的傳票，那么“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”（Fed Put）就變成了“白宮看漲期權(quán)”。這是一個根本性的范式轉(zhuǎn)移。