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特約評論員 黃亞南

根據(jù)新華社消息，在2月8日舉行的日本眾議院選舉中，由自民黨和日本維新會組成的執(zhí)政聯(lián)盟獲得過半數(shù)議席。這也意味著，高市早苗將繼續(xù)執(zhí)政。從制度上來看，以此壓倒性多數(shù)的席位可以否決參議院的決議，從而使自民黨在眾議院通過的議案都可以順利地成為新的法律。

由于在選舉中，日本政府再次表達了對日元貶值的認可，所以在選后第二天，日元匯率迅速地貶值到1美元兌換157日元，同時，日經(jīng)平均股價則迅速飆升了3000日元。但隨著日本政府高官先后對外匯市場發(fā)出警告，市場擔心日本政府對市場的干預，減少了對日元的拋售，日元匯率有所上升。但市場目前也看不到日元進一步升值的可能性，日元匯率處在徘徊狀態(tài)，顯示了投資者的困惑。

這種市場的困惑主要是來自于日本政府的政策現(xiàn)在尚不明了。雖然大家都知道高市早苗繼續(xù)執(zhí)政后，日本政府要推行積極的財政政策，進一步擴大財政支出，但到底按照怎樣的時間表具體推行，現(xiàn)在還非常模糊。比如，當務之急是要及時通過新年度的日本政府預算，但從時間上來看，年度內(nèi)通過預算就不太現(xiàn)實。雖然不清楚日本政府最終提交的新年度預算案，但可以參考去年年底日本政府曾經(jīng)編制的歷史上規(guī)模最大的122.3萬億日元的預算案。

參考這個預算案，可以知道接下來日本政府將會提出以“危機管理投資”為核心的政策。這意味著政府將通過增加投資來應對自然災害、能源風險和保障食品供應的風險，以及關鍵商品國際貿(mào)易的風險。但所謂的“危機管理投資”旨在從經(jīng)濟安全角度鼓勵關鍵產(chǎn)業(yè)回歸日本，旨在用國內(nèi)產(chǎn)品取代進口商品，實際上就是拒絕自由貿(mào)易。用日本產(chǎn)品替代價廉高質(zhì)的海外產(chǎn)品，會導致生產(chǎn)成本和價格上漲，而日本消費者不得不以比以前更高的價格去購買。也就是說，當前日本政府可能不會制定以提高生產(chǎn)效率為宗旨的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略，對可持續(xù)地改善國民的生活并不關心。

而根據(jù)這個預算案，新增國債發(fā)行額為29.6萬億日元，連續(xù)2年低于30萬億日元。從這里也可以看到，日本政府似乎更想利用因高通脹帶來的稅收增加，與日本央行的低利率政策帶來的政府債務利息負擔減少，來獲取財政的紅利。這樣的話，不用努力也能降低政府債務對名義GDP的占比，似乎能成為日本政府的一種業(yè)績。但是，擴大財政支出，往往意味著日元的增發(fā)，從而會推動物價的上漲。

日本經(jīng)濟學家預測，日本能享受這種財政紅利的時間最長也不會超過10年。如果沒有在這10年里扎實地減稅國債的規(guī)模，那么，在10年之后，日本國債對名義GDP的占比就有可能爆表。不過，對高市早苗來說，10年以后的事或許并不在考慮范圍內(nèi)，而他們現(xiàn)在或?qū)⒕劢勾_保在其執(zhí)政期間財政的紅利不會消失。也就是說，日本政府可能會對日本央行施加壓力，阻止央行加息的步伐。

本來，日本央行在去年就錯失了一次加息的機會，以致去年年底的加息并沒有抑制日元貶值的走勢。為了防止日元貶值跌破160日元大關，日本央行不得不找機會向市場放出風聲，表示會迅速加息。市場曾經(jīng)認為，日本央行很有可能在今年4月再次加息。但是，隨著高市早苗的繼續(xù)執(zhí)政，日本央行受到的壓力也會越來越大。如果日本政府再次提出希望看到日元貶值的話，那么，日本央行此前和政府建立起來的貨幣防御體系就可能會崩潰。這幾年，日元貶值造成了日本所依賴的能源、食品等物資的進口成本上漲，推動了日本國內(nèi)的物價高漲，成了社會問題。

利用財政的紅利可能是當前日本政府考慮擴大財政支出的理由，但這種政策對日本消費者的傷害非常大。2月9日，日本厚生勞動省公布，雖然2025年日本人均名義薪資增長2.3%，實現(xiàn)連續(xù)5年的增長，但考慮到價格因素，日本人的實際工資同比下降1.3%，連續(xù)4年負增長。究其原因，就是這幾年日本通貨膨脹帶來的問題。擴大財政支出，認可日元貶值，實際上都會推高日本的物價，給實際收入減少的消費者帶來更多的生活困難。

雖然日本政府還沒有正式提交新的年度預算案，但已有市場人士表示了擔憂，希望日本政府必須密切關注金融市場的走勢，最好不要試圖測試國際金融體系的韌性。而日本選民的這次選擇會帶來哪些長遠影響，答案或許也會很快揭曉。