21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域

中資券商“出?！痹偬崴佟?/p>

近日，招商證券發(fā)布公告稱，同意全資子公司招商證券國際有限公司（以下簡稱招證國際），向其全資子公司分次增資不超過90億港元，其中首次增資對象為招商證券（香港）有限公司，增資規(guī)模不超過40億港元。

此前一月，國泰海通證券董事會審議通過境外子公司收購印尼證券公司的議案，這意味著完成合并后，公司將進(jìn)軍印尼市場。

事實(shí)上，伴隨國內(nèi)金融開放持續(xù)深化，疊加跨境投融資需求穩(wěn)步攀升，中資券商正加快境外業(yè)務(wù)的落子布局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有近十家上市券商披露公告，宣布出資設(shè)立或增資國際子公司，全球化擴(kuò)張步伐明顯加快。

“中資券商出海目前已經(jīng)進(jìn)入深化布局階段?！眹ＷC券分析師董棟梁認(rèn)為，海外業(yè)務(wù)發(fā)展有很多有利因素，目前我國大量券商海外業(yè)務(wù)占比非常小，未來依然大有可為。

開源證券研究數(shù)據(jù)印證了這一趨勢，其選取14家券商作為樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，2024年樣本券商海外業(yè)務(wù)收入合計(jì)達(dá)401億元，創(chuàng)下歷史新高。經(jīng)測算，2018年至2024年的六年間，上述券商海外業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增長率高達(dá) 20%。開源證券分析認(rèn)為，供給側(cè)、需求側(cè)以及監(jiān)管政策三方面驅(qū)動著券商國際業(yè)務(wù)成為新的增長點(diǎn)。

出海步伐加快

2025年，券商出海步伐加快，中資券商對海外子公司的資本扶持力度持續(xù)升級。

1月，廣發(fā)證券向廣發(fā)控股（香港）有限公司增資21.37億港元，增資后廣發(fā)香港公司的實(shí)繳資本增加至103.37億港元。公開資料顯示，廣發(fā)香港公司于2006年6月設(shè)立，為廣發(fā)證券100%持股的公司，通過下屬專業(yè)公司從事投行、銷售及交易、資產(chǎn)管理、股權(quán)投資以及監(jiān)管規(guī)則允許的其他業(yè)務(wù)。

4月，華安證券計(jì)劃向華安證券（香港）金融控股有限公司增資5億港元。同月，東吳證券計(jì)劃向東吳證券（香港）金融控股有限公司增資不超過20億港元或等值人民幣。8月，中信建投披露增資計(jì)劃，擬對子公司中信建投國際增資15億港元（或等值人民幣），拓展海外業(yè)務(wù)覆蓋范圍。

10月，山西證券公告稱，為充實(shí)山證國際資本實(shí)力，降低融資成本，增強(qiáng)國際化經(jīng)營能力，公司擬對山證國際增資10億港元；同月，東興證券向在港子公司東興香港增資3億港元，補(bǔ)充運(yùn)營資金。

與此同，還有多家券商布局香港子公司，年內(nèi)，東北證券公告計(jì)劃在香港設(shè)立全資子公司，注冊資本5億港元；6月，西部證券計(jì)劃出資等值10億元人民幣設(shè)立香港全資子公司“西部證券國際金融控股公司”；8月，第一創(chuàng)業(yè)公告擬設(shè)立全資子公司“第一創(chuàng)業(yè)國際金融控股有限公司”，并由該子公司在香港設(shè)立持牌子公司。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資本市場高水平對外開放縱深推進(jìn)的背景下，中資券商正積極把握發(fā)展機(jī)遇，向“內(nèi)外聯(lián)動、全球布局”的戰(zhàn)略方向加速轉(zhuǎn)型。

布局走向“網(wǎng)絡(luò)化”

在業(yè)內(nèi)人士看來，國際化是成就一流投行必由之路。

12月6日，證監(jiān)會主席吳清在中國證券業(yè)協(xié)會第八次會員大會上指出，證券機(jī)構(gòu)需提升跨境金融綜合服務(wù)能力，堅(jiān)持高水平“走出去”和高質(zhì)量“引進(jìn)來”，有條件的機(jī)構(gòu)要穩(wěn)步推進(jìn)國際化和“一帶一路”布局，提升高度專業(yè)化服務(wù)和垂直一體化管理能力，推動境內(nèi)外協(xié)同發(fā)展。也希望外資券商充分發(fā)揮母公司專業(yè)能力和集團(tuán)優(yōu)勢，推動跨境資源對接，引入更多國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和做法，更好融入中國資本市場發(fā)展大局。

實(shí)際上，從“政策導(dǎo)向探索期”到“并購快速發(fā)展期”，再到“深耕當(dāng)?shù)厣罨季制凇?，中國券商出海完成了三輪階段演進(jìn)。

董棟梁認(rèn)為，2019年后，過去跑馬圈地式的擴(kuò)張已不能滿足發(fā)展需求，深化本地運(yùn)營、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同成為券商出海核心議題；另一方面，通過國內(nèi)市場的券商合并，打造一流投資銀行以應(yīng)對國際競爭，成為新的戰(zhàn)略趨勢。

在這個階段，國際化布局從“點(diǎn)狀”走向“網(wǎng)絡(luò)化”，中國香港仍為大本營，但在倫敦、紐約、新加坡、東京、中東加速設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，同時中東和東南亞成為中資券商發(fā)力市場，并且中資券商開始越來越多深耕當(dāng)?shù)亍?/p>

目前，境內(nèi)證券公司設(shè)立了38家境外一級子公司，一級子公司下再設(shè)立證券、資產(chǎn)管理、投資等間接子公司或海外分支機(jī)構(gòu)，持有相應(yīng)的國際牌照開展業(yè)務(wù)。

中國證券業(yè)協(xié)會于10月發(fā)布的《證券公司國際化發(fā)展實(shí)踐報(bào)告及典型案例匯編（2025）》顯示，國際化程度較高的證券公司國際業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到25%左右，這意味著，該業(yè)務(wù)板塊已成長為重要的盈利來源。

“境外收入仍然有提升空間。”董棟梁認(rèn)為，海外業(yè)務(wù)方面，由于中資企業(yè)在香港較強(qiáng)的融資需求，早期中資券商往往先從投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做起，如今中資券商在海外的業(yè)務(wù)已從原先的投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)展到資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等多個領(lǐng)域，力求為客戶提供一站式、全方位的跨境金融服務(wù)。