21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 申俊涵 趙娜 廣州報道

12月5日，第15屆21世紀(jì)創(chuàng)新資本年會在廣州·南方財經(jīng)大廈成功舉辦。本屆年會以“重構(gòu)價值投資”為主題，由南方財經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道主辦、21世紀(jì)創(chuàng)投研究院提供首席智庫支持，活動還得到中宏保險的特別支持。

專家把脈政策方向與趨勢

2025年收官在即，回望這一年，雖然外部環(huán)境仍面臨不確定性，中國股權(quán)投資行業(yè)仍然交出一份回暖復(fù)蘇的靚麗答卷。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道執(zhí)行總編輯陳晨星在致辭中表示，過去一年，中國股權(quán)投資市場在靜默中積蓄力量、在變革中探尋新路。從DeepSeek的驚艷表現(xiàn)到宇樹科技全球領(lǐng)跑，一輪由硬科技驅(qū)動的創(chuàng)新浪潮正以前所未有的力量，重塑產(chǎn)業(yè)格局，也重構(gòu)著全球創(chuàng)投的價值圖譜。

她指出，二級市場的回暖，不僅為行業(yè)打開了IPO退出的希望之窗，更讓“募投管退”的良性循環(huán)有了更堅實的落腳點(diǎn)。與此同時，一場由產(chǎn)業(yè)龍頭、投資機(jī)構(gòu)與地方政府共同主導(dǎo)的并購整合大戲已然啟幕。

今年是“十四五”收官之年，同時，“十五五”規(guī)劃藍(lán)圖即將展開，政策風(fēng)雷激蕩，資本航向正在重新校準(zhǔn)。湖南大學(xué)股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資研究院院長、清華大學(xué)全球私募股權(quán)研究院首席專家劉健鈞，帶來題為《“十五五”產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇與資本市場展望》的主題分享。

“四中全會為未來重構(gòu)價值投資指明了方向。我也相信，它會為我們未來重構(gòu)價值投資創(chuàng)造相應(yīng)的環(huán)境?！眲⒔♀x說，“只要我們能結(jié)合中國國情，沿著正確路徑推動中國創(chuàng)業(yè)投資政策法律體系的完善，未來必將可期?！?/p>

大咖分享創(chuàng)投實戰(zhàn)真經(jīng)

在創(chuàng)投市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，CVC成為股權(quán)投資行業(yè)的重要生力軍，頭部CVC機(jī)構(gòu)的打法策略更是廣受關(guān)注。TCL創(chuàng)投董事長袁冰帶來題為《CVC的投資實踐》的主題分享。他表示，團(tuán)隊并不將與標(biāo)的公司的談判能力視為核心優(yōu)勢，而是更多從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看待企業(yè)的成長價值和相互成就的機(jī)會。

“很多人把CVC的獨(dú)特優(yōu)勢歸結(jié)為與標(biāo)的公司的談判能力，而我們更看重的核心，是對被投企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)發(fā)展與變化的洞察，以及彼此成就的機(jī)會?！痹谒磥?，這正是CVC區(qū)別于其他財務(wù)投資者的關(guān)鍵所在——從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看標(biāo)的，而非單純從上市回報的角度考量。

今年1月7日，數(shù)萬億規(guī)模的政府投資基金行業(yè)迎來頂層設(shè)計?！耙惶栁摹钡穆涞厣怯绊懼鞯卣顿Y基金發(fā)展的毛細(xì)血管?；浛颇富鸶笨偨?jīng)理生家岳，帶來《政府投資基金發(fā)展路徑與實踐》的主題分享。

粵科母基金公司副總經(jīng)理生家岳在主題演講中表示，當(dāng)前政府引導(dǎo)基金正從規(guī)?？焖僭鲩L階段，逐步轉(zhuǎn)向存量優(yōu)化與質(zhì)量提升的新階段。他認(rèn)為，國辦1號文對行業(yè)的良性發(fā)展具有積極的促進(jìn)和指導(dǎo)意義。

面對市場變化，耐心資本需要保持更長遠(yuǎn)的視野。近年來，股權(quán)投資市場主線聚焦硬科技領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)普遍踐行“投早、投小”策略，這必然要求進(jìn)一步拉長投資周期，與科技創(chuàng)新企業(yè)共同成長。他以粵科母基金的實踐為例指出，從整體趨勢來看，基金存續(xù)期限確實在逐步延長。

當(dāng)前，投早投小投科技成為行業(yè)共識，科技成果轉(zhuǎn)化站上創(chuàng)投風(fēng)口。國科創(chuàng)投董事長、總經(jīng)理，北京創(chuàng)投協(xié)會會長劉克峰帶來《科創(chuàng)時代下的創(chuàng)投實踐》的主題分享。

劉克峰表示，在科創(chuàng)時代，科技成果轉(zhuǎn)化正在成為創(chuàng)投的大風(fēng)口。背后主要原因在于，第一，科技成果轉(zhuǎn)化正站在新的歷史發(fā)展機(jī)遇期；第二，我國科技創(chuàng)新成果日益豐厚；第三，科技成果轉(zhuǎn)化的價值更加凸顯?？萍汲晒D(zhuǎn)化催生了一批高價值企業(yè)，創(chuàng)投資本錨定科技成果創(chuàng)新源頭，能夠帶來好的投資回；第四，投早、投小、投硬、投長已經(jīng)成為創(chuàng)投行業(yè)的共識。

業(yè)界精英熱議投資航向與策略

2025年，大模型、人形機(jī)器人等關(guān)鍵賽道密集突破，新一代技術(shù)范式的涌現(xiàn)正重塑全球創(chuàng)投版圖。技術(shù)浪潮不僅推動估值體系重建，也正在加速投資機(jī)構(gòu)策略的迭代升級。

在主題為“投資轉(zhuǎn)向：股權(quán)投資迎來DeepSeek時刻”的圓桌對話中，來自賦航資本、金鎰資本、廣州新興基金、丹麓資本、廣信君達(dá)律師事務(wù)所、獅城資本、榆煤基金、正熙資本、空天宏遠(yuǎn)的與會嘉賓聚焦新技術(shù)周期下的市場變局，探討在科技范式切換中如何尋找到相對更具確定性的配置方向。

隨著退出渠道由相對單一走向多元，并購政策持續(xù)落地，國資與產(chǎn)業(yè)資本的參與度顯著提升，并購基金正成為改善市場流動性的關(guān)鍵抓手。同時，S交易在存量時代的結(jié)構(gòu)化退出中扮演愈發(fā)重要的角色。

在主題為“策略演進(jìn)：并購、S交易、證券投資等誰主沉浮？”的圓桌環(huán)節(jié)，來自珩昱投資、園豐資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、浙財創(chuàng)新、鼎暉投資、一諾致遠(yuǎn)、中宏保險、粵?；?、大鉦資本、梧桐樹資本的嘉賓代表圍繞投資機(jī)構(gòu)在并購、S交易與證券投資之間如何尋找新的平衡點(diǎn)展開討論，并從實操視角解析在當(dāng)前周期中更具階段性優(yōu)勢的策略，探討下一階段策略競爭力的演進(jìn)方向。

2024-2025年度21世紀(jì)股權(quán)投資競爭力研究案例重磅發(fā)布

本次活動上，21世紀(jì)創(chuàng)投研究院在現(xiàn)場重磅發(fā)布了《2024-2025年度21世紀(jì)股權(quán)投資競爭力研究案例》，具體包括2024-2025年度競爭力創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、2024-2025年度競爭力早期投資機(jī)構(gòu)、2024-2025年度消費(fèi)服務(wù)投資競爭力創(chuàng)投與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、2024-2025年度醫(yī)藥健康投資競爭力創(chuàng)投與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、2024-2025年度人工智能投資競爭力創(chuàng)投與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、2024-2025年度高端裝備制造投資競爭力創(chuàng)投與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、2024-2025年度新能源/新材料投資競爭力創(chuàng)投與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、2024-2025年度半導(dǎo)體/集成電路投資競爭力創(chuàng)投與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、ESG投資特殊貢獻(xiàn)機(jī)構(gòu)等。