21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 趙云帆

近日，春秋航空面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行的科技創(chuàng)新公司債券（第一期）（簡(jiǎn)稱“25春秋K1”）在上交所成功發(fā)行。根據(jù)發(fā)行結(jié)果，規(guī)模為8億元、期限為三年的本期科創(chuàng)債獲得了3.03倍認(rèn)購(gòu)，票面利率“下破”2%，降至1.98%，不僅遠(yuǎn)低于其他信用債發(fā)行利率，更創(chuàng)下交通運(yùn)輸類(lèi)民營(yíng)企業(yè)和航空公司同期限債券的最低利率紀(jì)錄。

2021年，上交所在全市場(chǎng)率先開(kāi)展科創(chuàng)債試點(diǎn)。2022年5月，在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，上交所發(fā)布科創(chuàng)債規(guī)則指引，在制度層面正式推出科創(chuàng)債專項(xiàng)品種。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，試點(diǎn)以來(lái)，上交所科創(chuàng)債穩(wěn)健擴(kuò)容、加速發(fā)展。截至目前，上交所市場(chǎng)累計(jì)服務(wù)300余家企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券超過(guò)萬(wàn)億元，2022年至2024年年均增長(zhǎng)率約為75%。

科創(chuàng)與民企身份獲認(rèn)可

時(shí)隔九年，春秋航空再次發(fā)債獲得市場(chǎng)認(rèn)可，一方面與當(dāng)前債券市場(chǎng)中短端利率較低有關(guān)，另一方面也與其長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)質(zhì)效密不可分。

近年來(lái)，全球航空公司普遍面臨業(yè)績(jī)承壓、負(fù)債高企等問(wèn)題。但得益于運(yùn)力投放、客座率領(lǐng)先以及公司較為集約的發(fā)展模式，春秋航空在國(guó)內(nèi)航司中率先走出虧損困境。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，春秋航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入200億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于股東凈利潤(rùn)22.73億元，利潤(rùn)規(guī)模居國(guó)內(nèi)主要航司之首。

春秋航空財(cái)務(wù)總監(jiān)陳可告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，2022年，公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行，負(fù)債結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。過(guò)去兩年，春秋航空在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)可控范圍內(nèi)，適當(dāng)增加了資本開(kāi)支，為應(yīng)對(duì)正常的償債和資本支出安排，遂進(jìn)行本輪公開(kāi)市場(chǎng)債券融資。

“當(dāng)前貨幣政策環(huán)境相對(duì)寬松。在交易所、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持下，債券市場(chǎng)發(fā)展較前幾年更為良性。加之對(duì)民營(yíng)企業(yè)扶持力度加大，市場(chǎng)對(duì)民企的接受度改善，公司因此獲得了良好的信用評(píng)級(jí)?！标惪杀硎尽?/p>

去年12月，春秋航空獲評(píng)企業(yè)主體信用等級(jí)AAA，成為繼國(guó)內(nèi)三大航和廈門(mén)航空后，第五家獲AAA評(píng)級(jí)的航空公司，也是唯一一家獲此殊榮的民營(yíng)航空公司。今年8月，春秋航空本次債券發(fā)行總額度20億元獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)相關(guān)債券將持續(xù)擇機(jī)發(fā)行。

“在此環(huán)境下，我們也想試探市場(chǎng)對(duì)我們債券的接受程度?！标惪筛嬖V記者。

從發(fā)行主題來(lái)看，本期債券明確結(jié)合了科技創(chuàng)新屬性，體現(xiàn)了春秋航空在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投入力度，以及民航業(yè)依托科技實(shí)現(xiàn)服務(wù)升級(jí)的行業(yè)背景。

公司方面，今年上半年，春秋航空順利完成DeepSeek R1模型的本地化部署，并將其應(yīng)用于民航安全風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景。公司內(nèi)部多個(gè)業(yè)務(wù)板塊引入AI，進(jìn)行效率提升和質(zhì)量保障。在民航業(yè)務(wù)上，春秋航空利用AI進(jìn)行飛行路徑優(yōu)化、飛行流程集約化等，有效減少碳排放。

持續(xù)增強(qiáng)AI能力，確保AI與民航業(yè)務(wù)深度融合，需要加強(qiáng)數(shù)據(jù)采集、監(jiān)控、模擬、分析與輸出，因此本次債券發(fā)行也符合公司利用科技提質(zhì)增效的科創(chuàng)債發(fā)行宗旨。

據(jù)悉，本期債券將被納入科創(chuàng)債ETF指數(shù)，有望進(jìn)一步推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)科創(chuàng)債市場(chǎng)發(fā)展，開(kāi)創(chuàng)航空公司發(fā)行科技創(chuàng)新債券的先河，也充分反映出監(jiān)管部門(mén)、投資者與市場(chǎng)對(duì)公司創(chuàng)新能力與長(zhǎng)期價(jià)值的高度認(rèn)可。

乘民航復(fù)蘇東風(fēng)

隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)從筑底走向復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)資本開(kāi)支節(jié)奏逐步回升，文旅商旅頻次已逐步恢復(fù)。加之國(guó)家推動(dòng)各行各業(yè)“反內(nèi)卷”，減少交通運(yùn)輸?shù)裙彩聵I(yè)政策性虧損的總體號(hào)召，民航業(yè)在經(jīng)歷五到十年的調(diào)整期后，或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

同時(shí)，我國(guó)航司在過(guò)去幾年逆勢(shì)布局飛機(jī)和航線等資產(chǎn)，為行業(yè)回暖做好了充分準(zhǔn)備。

陳可告訴記者，在航線布局上，春秋航空正加大上海、廣州、深圳等高密度航線的投放力度；對(duì)于低密度航線，公司也通過(guò)持續(xù)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)甚至補(bǔ)貼等方式培育市場(chǎng)。國(guó)際航線方面也處于持續(xù)恢復(fù)中，歐美航線客流的恢復(fù)承接了亞太地區(qū)過(guò)去兩年的回暖勢(shì)頭。

談到國(guó)內(nèi)航司復(fù)蘇，陳可認(rèn)為，春秋航空通過(guò)集約化管理已率先走出困境。隨著行業(yè)利潤(rùn)改善節(jié)點(diǎn)的臨近，整個(gè)行業(yè)有望呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

“航空業(yè)正從低谷向上爬升，今年已看到部分行業(yè)利潤(rùn)改善的跡象?！标惪杀硎荆骸斑^(guò)去兩年或許是春秋表現(xiàn)稍顯突出，但今年大家都在向好發(fā)展。”

陳可還指出，雖然春秋在航司中率先實(shí)現(xiàn)盈利，但若行業(yè)整體不佳，公司也難以獨(dú)善其身。隨著歐洲、北美地區(qū)航線逐步恢復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)逐步走出困境，行業(yè)將整體受益。